ETF: Kann es passieren, dass sich der NAV ändert, ohne dass sich der Börsenwert der ETF-Anteile ändert?
Wenn eine erhöhte Nachfrage nach ETF-Anteilen ihren Börsenwert über ihren Net Asset Value (NAV, Nettoinventarwert) steigen lässt, so kaufen Market Maker Wertpapiere und erhalten im Austausch mit der ETF-Gesellschaft ETF-Anteile ("Creation"), die sie an die Anleger weitergeben. Sinkt der Börsenwert von ETF-Anteilen unter ihren NAV durch eine verringerte Nachfrage, kaufen die Market Maker diese Anteile ab, tauschen sie bei der ETF-Gesellschaft in die Wertpapiere um (Redemption) und verkaufen die Wertpapiere.
Durch den jeweiligen Spread zwischen Börsenwert und NAV kommt den Market Makern während dieses Creation-Redemption-Prozesses die Arbitrage zu. Gleichzeitig wird so gewährleistet, dass sich der ETF-Börsenwert auf den NAV auswirkt, sodass beide nah beieinander liegen und der Spread nicht zu groß wird.
Kann es jedoch passieren, dass sich der NAV ändert, ohne dass sich der Börsenwert der ETF-Anteile ändert, z.B. wenn die Nachfrage nach ETFs gering ist und bleibt, Anleger jedoch sehr stark per Kauf von Einzelaktien in die zugrundeliegenden Indizes investieren?
In diesem Fall würde er ETF-Anleger nicht an der Werteentwicklung der Indizes partizipieren.
1 Antwort
Sowas kann vor allem passieren, wenn viele Anleger in Panik ihre ETFs schnell an der Börse verkaufen wollen, die Market Maker aber weder Lust noch Geld haben, zu fairen Preisen einzugreifen.
Außerdem kann bei synthetischen ETFs der Kontrahent Probleme bekommen mit unangenehmen Folgen für diese ETFs.
ETFs sind nur was für Leute, bei denen Geiz geil ist und die vielen Risiken dieser Anlage nicht sehen wollen.
Zum ersten Punkt:
Das ist klar. Ich habe aber nicht gefragt, ob sich der Börsenwert vom NAV entkoppeln kann, sondern ob sich der NAV vom Börsenwert enkoppeln kann.
Zum zweiten Punkt:
Das Kontrahentenrisiko ist aufgrund der Absicherung des Vertragspartners als gering einzuschätzen. Außerdem stehen Anlegern bei Zahlungsunfähigkeit des Kontrahenten die Wertpapiere zu, die der Vertragspartner im Swap-Geschäft erhält.