Frage von dagobaert,

Nettocashbestände bei DAX-Konzernen

Ist es ein Ausdruck der starken Profitabilität deutscher Unternehmen, dass eigentlich nur ein DAX-Konzern eine im Vergleich zum Börsenwert nennenswerte Nettocashposition aufgebaut hat?

Lediglich Infineon hat überhaupt eine nennenswerte Nettocashposition, Adidas und SAP, wenn überhaupt nur im sehr geringen Maße. Die als nettoschuldenfrei genannten Autowerte haben durch die Finanzsparte recht hohe Schulden, wenn man es streng betrachtet.

Oder zeigt die überwiegend fehlende Nettocashposition nicht eher auf, dass deutsche Manager wenig vorausschauend auf eine mögliche Weltwirtschaftskrise schauen, die negative Cashflows mit sich bringen könnte und stattdessen lieber auf den kurzfristigen Shareholder Value schaut? lediglich Infineon hat diese auf Grund der hohen Konjunktursensibilität. aber gerade ebenso konjunkturabhängige Unternehmen wie EON (gerade die zyklische Industrie braucht viel Energie, aber nur wenn es gerade läuft) , Henkel (der größte Teil ist nicht der Consumer-, sondern der Industrieklebstoffbereich!), Linde, Lufthansa und Thyssen haben im Gegenteil sogar eine recht deutliche Nettoverschuldung.

Antwort
von obelix,

ich denke, die dt. Manager haben viel gelernt in den Krisenjahren 2008 und 2009.

Man beachte auch, dass in der letzten Krise nur Infineon fast den Löffel abgegeben hätte, wenn denn da nicht ein Investor gekommen wäre, der die Firma gerettet hat. Und sieht man sich Infineon an, dann ist dort ein VV zu finden, bei den anderen Firmen wirst du danach suchen müssen.

Nur den Nettocash zu sehen, ist zu wenig. Wie wäre es mit einer exakteren Finanzierungsstrukturanalyse, mit den Laufzeiten der Verbindlichkeiten, dem Cashpotential, den langfistigen Trends bei Cash-Flow etc.?

Und du solltest in dem Falle gleich noch weitere Covenants prüfen, die die Finanzstärke einer Firma messen, nicht nur die Nettocashposition.


Dass Autowerte hohe Verbindlichkeiten haben, liegt auf der Hand. Das ist ja auch Teil des Geamtkonzeptes.

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